Conférence
Création de valeur dans une opération de fusion-acquisition
Value creation in mergers and acquisitions

11.3.2016 – 09h00
Auditorium de l’Espace
Entrée libre
Langue de la conférence : Vietnamien – Anglais

Etienne Redor
Professeur agrégé, AUDENCIA École de Management
Doctorat en Sciences de Gestion – Université de Lille 2 &  PhD en Finance – ESCP-EAP, Paris
Associate Professor, AUDENCIA School of Management
Doctorate in Management Sciences – University of Lille 2, PhD in Finance – ESCP-EAP, Paris

L’objectif de cette conférence est d’étudier la création de valeur et les motivations à l’origine des opérations de fusion-acquisition.

Nous présenterons donc dans un premier temps, les hypothèses alternatives permettant d’expliquer pourquoi la société initiatrice s’engage en dépit de la destruction de valeur dans une opération de fusion-acquisition.

Cependant, à travers l’exemple de l’opération de Mittal Steel sur Arcelor SA, nous soulignerons que certaines opérations sont bénéfiques à la fois pour les actionnaires de la société cible et les actionnaires de la société initiatrice. Ceci nous amènera à nous interroger sur les déterminants de la création de valeur lors des opérations de fusion-acquisition.

Bien que les dirigeants d’entreprise annoncent dans la très grande majorité des cas que leur objectif, lors d’une opération de fusions-acquisitions, est de créer de la valeur pour leurs actionnaires, les études académiques mettent en évidence bien souvent de la destruction de valeur (ou au mieux une très faible performance) à l’annonce d’une opération de fusion-acquisition. Ce résultat est donc contraire à l’idée selon laquelle les phénomènes de synergie seraient la principale motivation des opérations de fusions-acquisitions et indiquent qu’il pourrait exister d’autres motivations pour les dirigeants (beaucoup moins avouables…) qui incitent les dirigeants à réaliser des opérations de fusion-acquisition quitte à détruire de la valeur pour leurs actionnaires.

The objective of this conference is to study the creation of value and motives behind mergers and acquisitions

First, we present alternative hypotheses to explain why the company starts get committed despite the destruction of value in a merger or acquisition. However, through the example of operation from Mittal Steel to Arcelor SA, we highlight that some operations that are beneficial to the shareholders of both target and initiating companies. This will lead us to the question about the determinants of value creation in mergers and acquisitions.

Although company executives announced in the vast majority that their goal in the operation of mergers and acquisitions is to create value for their shareholders, academic studies showed many cases of value destruction (or at best, very poor performance) after the announcement of a merger or acquisition. This result is a contrary to the idea that the synergy would be the main motivation of mergers and acquisitions operations and indicates that there may be other motivations for leaders (many less reputable …) that encourage leaders to perform merger and acquisitions even when it destroys value for shareholders.